说起原油期货，2014年底欧佩克（OPEC）不减产的决定拉响了油价下跌的序幕。

为保住自身市场份额，将以美国页岩油生产商为首的高成本产油商逼出市场，OPEC不顾油价下跌而增加产量，特别是来自沙特、伊拉克的大量原油进入市场，直接导致供应过剩格局持续加剧。

据欧佩克最新月报数据，去年11月该组织日均总产量升至3169.5万桶，为三年半以来的新高，其中沙特、伊拉克是去年产量增长的主要动力。

各成员国忙于扩产抢占市场份额，致使去年12月4日的半年度部长会议未就产量缩减达成一致，会议无果而终。

伊朗代表在会后称：没有产量上限，大家都为所欲为。有分析认为，欧佩克已经名存实亡。在上世纪90年代末，类似的情况也曾出现，欧佩克失去对产量的控制，油价从每桶20美元跌到10美元。

非欧佩克国家中，俄罗斯原油产量也处于历史高位，美国产量为上世纪70年代以来的高位。

有关机构估计，在今年二季度全球石油供给过剩的规模创下近17年新高，全年原油供应过剩约为70-100万桶/日，这些过剩的原油基本上流入消费国商业或战略库存。

国际能源署称发达国家去年9月份总库存增长了1380万桶，至创纪录30亿桶。今年冬季北美和欧洲天气相对温和，也使得西欧地区原油库存进一步上升，美国原油库存也连续10周增加，仅略低于春季创下的历史记录。

另外，美元升值直接影响原油价格下降。从2011年10月到2014年5月，美元兑一篮子货币的美元指数一直保持在78－84点的较小区间里震荡波动。

去年6月，市场开始关注美联储货币政策正常化的议题，美元升息预期导致美元指数出现大幅上涨。美汇指数从去年6月底的79.8点开始上涨，年底涨至90.3点，半年涨幅达到13.1%。

今年美元指数在90－100点区间震荡。由于原油以美元计价，美元升值也是原油价格下跌的主要因素。

低油价下，美国页岩油迅速扩张的势头减缓。与常规油气资源开采不同，页岩油井约90％的产能会在油井开采的头两年释放，因而要保持页岩油产量持续增长，需要不断新增投入开钻新井。

从钻井数量来看，据美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布的数据显示，目前石油钻井数仅约为前年同期1572座的三分之一，为2010年6月以来的最低水平。

低油价、油井数量减少、以及信用状况恶化已经导致美国页岩油产量大幅下滑。

虽然新科技提升了页岩油生产率和单井产量，帮助规模较大页岩油公司可以在油井数量减少、油价下降的情况下降低成本增加收益，但页岩油产量仍在达到高点后持续下降。

美国能源信息署(EIA)表示，11月美国页岩油产量将连续7个月下降，预计当月日产量将下降至512万桶，比以往几个月下降10%左右。

美国原油总产量也在下滑，由高峰时的960万桶/日滑至目前的910万桶/日。